违反金融信贷政策！谁在推广购房“零首付”

中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，违反都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。

金融无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。因此，信贷我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。

Ⅷ货币的本质1999年诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·蒙代尔（RobertMundell）创立的最优货币区理论建立在交易成本学说之上，政策而在本书的框架中，政策我们可以基于合约理论来分析最优货币区问题，强调治理的重要性。而我们提出的新规则是基于股权，推广中央银行扮演最后救助人角色，推广在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。从货币是国家股权资本的视角看，购房国家发行货币就像企业发行股票。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，零首传统的白芝浩规则需要更新。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，违反本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，违反即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。

金融全球中央银行在应对2008年全球金融危机时的经验表明了新的中央银行最后救助人政策的重要性。

货币如何进入经济的过程非常重要，信贷就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，政策每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，政策而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，推广都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，购房则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。

2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，零首只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、零首银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。违反我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。